第7章:道氏的三种运动

作者: 来源: 2019-11-17 22:30:38 49

  股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就会包含这三种运动D其中首要的,也是最为重要的就 是主要趋势运动:股市整体的向上或向下的运动,也就是众 所周知的牛市或熊市,其持续时间也许会是几年。处于第二 位的,也是最容易迷惑人的运动,就是次一级的反应运动: 对于主要趋势是牛市的市场中,次一级的反应运动就是重要 回调的下跌运动;而在主要趋势是熊市的市场中,次一级的 反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周 到数月。处于第三位的,通常也是不重要的运动,就是平均 指数的日间波动。

  每一位汽车驾驶员都会记得在上第一堂驾驶课时,在心、手和脚之间发生的混乱状态。教练会坐在身边,坚持要 求他把观察路况和脚离开油门踩刹车这些动作连贯起来并同 时完成。可是随着经验积累,使用油门和刹车已经成了一种近似的条件反射,观察路况的习惯也最终养成。学习者在第一次尝试理解道氏的三种价格运动 混乱。可是迟早他们对三种运动的心理和视觉过程。次级的反应运动所造成的市场趋势 的暂时改变,对于市场的效用就像是刹车对汽车的作用一 样:它们都是对运动超速的抑制。对于造成汽车减慢和加速 的油门,可以与股市的日间波动相比照,在有些交易日,日 间波动会与基本趋势和次级运动同方向;而在另一些交易日,则会相反。

  这三种运动会在以后的章节中分别进行讨论。由于对每 一种运动的透彻理解至关重要,明智之举,是在这里先引用 一些汉密尔顿几年间所写的言论片断:

  “对于道氏理论,我们需要牢记在心的是股市有三种运 动,即股市整体上升或下跌的波段,历时1〜3年;次一级的 回调或反弹,可能历时从几天到几周不等;再有就是股市的 日间波动。这三种运动同时存在,酷似奔腾向前的浪潮,翻 滚的波涛伴随回撤的波浪冲向岸边。也许可以这样讲,股市 次级的运动使其强有力的主要运动暂停了一段时间,不过, 即使我们能有所咀碍,自然规律依旧占支配的地位(《股 市晴雨表》)

  另一次,汉密尔顿对三种运动做了如下的解释:

  “它们有整体的市场运动,上升或者下跌,持续时间也 许为数年之久,很少有少于1年的;然后是短期的市场波 段,历时为1〜3个月不等。这两种运动会在一起进行,而 且,很明显还会相互抵触,这两种运动又进一步被日间波动 所复杂化,而日间波动是航海者在困难水域航行时需要考虑 的第三种水流。”(1909年2月26日)

  在25年前,这三种运动是这样叙述的:“市场中有三种 运动在一起同时发生。首先一种是日间运动,主要是交易员 操作的结果造成,可以叫做第三级运动;第二种运动通常持 续20〜60天,反映了市场投机情绪的涨落,叫做第二级运 动。最后,第三种运动是股市的最重要的运动,通常会持续 数年,运动的原因是来源于股票价格相对其内在价值的调 整,通常称之为主要运动。”(1904年9月17日)

  在1914年,有一些简短的解释:“对于已经为多年的市 场观察所确认的査尔斯• H •道的‘理论’,可以再解释次,市场同时有三种运动。首先是最为关键的主要运动,会持续1年及更长的时间;第二位的是间或发生在熊市中的反 弹或者在牛市中的下跌;第三位指的就是股市的日间波动。” (1914年4月16日)

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第2章:道氏理论的演变
第3章:汉密尔顿阐述的道氏理论
第4章:市场操纵
第5章:平均价格指数消溶一切
第6章:道氏理论并非总是正确
第8章:主要运动
第9章:熊市
第10章:牛市
第11章:次级反应运动
第12章:日间波动
第13章:两个平均价格指教必须互相确认

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